火山策略上半年“最牛基金”赚超85%！

　　今年上半年火山策略，市场环境整体呈现震荡态势，但也不乏赚钱的好机会。

　　超八成公募基金产品（非货）在上半年获得正收益。其中，上半年表现最为出色的基金凭借重仓港股创新药，收益率超过了85%。

　　不过，几家欢喜几家愁，也有百余只基金上半年净值亏损超10%。

　　医药基金最亮眼

　　今年上半年，A股市场整体表现较为平稳，上证指数累计上涨2.76%。

　　在股市的结构性行情中，主动权益类基金的表现突出。Wind数据显示，截至6月30日，汇添富香港优势精选C上半年以86%的净值涨幅排在全市场所有基金之首。这是一只主投港股市场的QDII基金，其一季度末的前十大重仓股主要投向港股创新药板块，若按照一季度的重仓股推算，其持有的多数股票价格在上半年实现翻倍。

　　对比一季度的基金业绩榜单，上半年业绩靠前的基金已经“大变脸”，医药主题基金近乎“包揽”了上半年基金业绩涨幅前列。这一转变主要得益于创新药板块的强势表现火山策略，尤其是港股创新药的突出贡献。截至6月30日，恒生港股通创新药精选指数上半年涨幅达到58.95%，恒生生物科技指数上半年涨幅达到54.16%。

　　北交所主题基金的业绩是上半年基金业绩榜单的另一大亮点。数据显示，中信建投北交所精选两年定开A上半年净值涨幅达到82.45%，排在所有混合型基金之首。华夏北交所创新中小企业精选上半年净值涨幅超过70%，万家北交所慧选两年定开上半年净值涨幅超过60%，另有多只北交所主题基金上半年净值涨幅超过30%。

　　事实上，北交所市场上半年的表现确实亮眼，北证50指数上半年涨幅达到39.45%，大幅领先一些主流指数。

　　在股票型基金方面，华安医药生物上半年以66.44%的净值涨幅排名同类第一，排在其后的多只基金多为医药主题相关基金。一季度业绩排第一的平安先进制造主题，以重仓人形机器人为主，虽然业绩排名有所滑落，但上半年净值涨幅仍然超过50%。此外，多只北证50指数基金上半年净值涨幅超过30%。

　　整体来看，上半年全市场公募基金有超八成产品（非货）获得正收益，但也有百余只产品上半年业绩表现不佳，亏损超10%。

　　下半年或有波动风险

　　上半年市场经历了较大震荡，尤其是在刚刚过去的二季度，结构性特征明显。从AI（人工智能）大模型，到人形机器人，再到医药板块，市场热点不断切换，但整体上仍缺乏一条清晰的核心主线。

　　排排网财富研究员隋东在接受《国际金融报》记者采访时表示，上半年的市场风格分化明显，医药、人形机器人等主题基金表现亮眼，而光伏、白酒、食品饮料等传统消费类基金则相对疲软。

　　“这种分化反映了市场资金更倾向于配置高成长性、创新性强的行业，如医药、AI、TMT（科技、媒体和通信）等，而传统行业估值修复空间有限，资金关注度下降。医药板块则内部分化严重，部分创新药主题基金表现突出。”隋东表示。

　　对于下半年市场的看法，隋东认为，“市场仍可能继续轮动，但不再会一枝独秀。”

　　隋东进一步表示，当前市场正处于蓄势整固阶段，新的领涨主线尚待确立，整体做多动能有所减弱。从盘面特征来看，虽然缺乏系统性上涨机会，但在政策利好持续释放和存量资金积极调仓的推动下，板块轮动行情依然活跃。

　　展望后市，隋东认为，科技创新与高股息资产有望形成“双轮驱动”格局：一方面，具备真正技术壁垒的成长股将重获市场青睐；另一方面，现金流稳定的高股息品种仍将是资金避风港。

　　“主题与板块的轮动是经济周期和投资者情绪波动对股票市场产生叠加效应的表现。股票市场不断出现轮动、分化现象，是股票市场运动的基本规律之一。”谈及上半年的分化现象，泰石投资董事总经理韩玮向记者表示，预计下半年价值投资在A股的地位会进一步提升。在国际局势进一步明朗、国内经济进一步向好的背景下，长线投资者有望获得超预期的回报。

　　招商基金最新投资策略报告指出，短期战术层面，鉴于关税以及美国政策带来全球增长的不确定性火山策略，下半年国内经济仍处于较大压力阶段。宏观政策发力节奏靠后，为本轮盈利周期触底带来短期波动风险。在此背景下，下半年全球市场仍面临较大概率的波动，这为中国资产带来买入窗口。

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